近日，建峰化工(000950.SZ)在深交所披露，公司停牌重组的标的已锁定为重庆医药集团。
建峰化工是一家化工企业，计划跨界医药源自他们已连续两年亏损，并预告2016年一季度将再亏1.41亿元，保壳刻不容缓。
重组答案看似已经揭晓，其实悬念仍存。原来，建峰化工的尿素业务尚未“止血”;另外，兄弟公司渝三峡A(000565.SZ)也于上月底宣布停牌，所为何事，目前尚无确切说法。
先卖资产后收购股权
建峰化工宣布停牌的时间是3月18日，4月1日他们透露重组标的来自医药行业，4月16日则给出了初步方案。
按照计划，公司将通过发行股份等方式收购重庆医药集团股权，并募集配套资金，拟聘请的财务顾问为安信证券。
由于方案尚在商讨之中，重组所涉及的尽职调查、审计、评估等工作量较大，他们现仅预告争取在6月17日之前复牌。
建峰化工停牌重组，目的不难理解。2014、2015年这家上市公司已连续两年亏损，且亏损金额都超过3.6亿元。
建峰化工4月22日发年报称，公司2015年度实现营业收入33.26亿元，同比增长12.05%;归属于上市公司股东的净利润为-3.67亿元，上年同期为-3.61亿元。由于连续两年亏损，公司股票将于4月25日起被实施退市风险警示，股票简称变更为“*ST建峰”。
公司表示，董事会正积极主动采取措施，力争消除退市风险警示，包括优化经济运行，加强内部管理，降本增效;在实际控制人和大股东的支持下，优化资本结构，提高资产质量。
为了扭亏，建峰化工曾作过努力。去年8月，他们向大股东建峰集团转让了所持重庆化医小贷10%的股权，以此获得1712万元投资收益。
去年11月，公司又宣布将在重庆联合产权交易所挂牌出售旗下的三聚氰胺分公司资产、弛源化工100%股权。
资料显示，建峰化工的三聚氰胺分公司现拥有两套各3万吨/年的三聚氰胺装置，受产品价格下跌冲击，装置长期低负荷运行，分公司则持续亏损。
弛源化工起初拥有6万吨/年“1,4-丁二醇(BDO)”、4.6万吨/年聚四氢呋喃(PTMEG)，2014年装置甫一投产便亏损1736.17万元，2015年前三季度亏损金额扩大至2.33亿元。
有别于泸天化(000912.SZ)选择“一锅端”，建峰化工采用保守疗法“止血”;他们先成立辰智浩元承接盈利的PTMEG业务，再将保留BDO业务的弛源化工予以出售。
截至2015年10月30日，三聚氰胺分公司、弛源化工的账面净资产分别为2.88亿元、4.8亿元，评估价与此相当。
4月19日，建峰化工相关负责人向《华夏时报》记者坦承，预计交易不会带来太多投资收益，但可以减少亏损。
奈何，这次挂牌尚须重庆市国资委核准，还要征得股东们同意;截至今年一季度末，这些工作都未能完成，直至4月22日宣告暂停。
建峰化工4月15日预告，1-3月公司将再亏1.41亿元。
扶贫式重组不被看好
在剩下的7个多月时间里，建峰化工若能成功收购重庆医药集团，对其保壳当有助益。
资料显示，重庆医药集团前身为1950年成立的中国医药公司西南区公司，1994年改制为国有控股的股份制企业。
查询工商登记资料可知，该集团的股东有26位，大股东是重庆化医，其也是建峰化工的实际控制人。其余股东里，投资者较为熟悉的有成商集团、西南药业、迪康药业，都曾是上市公司。
重庆医药集团被重庆化医划入“商贸流通”板块，实际上他们的业务涵盖医药研发、制造加工、纯销、分销、零售、配送，不限于流通。
2014年，集团实现销售收入192.79亿元，在当年“全国医药商业企业销售排行榜”中排名第六，净利润则为3.54亿元。
重庆化医打算将旗下好优质的医药资产注入建峰化工，怎料中小股东仍不买账;在股吧中，他们将这次重组戏称为“扶贫”，“医药赚的钱还不够填尿素的坑，要是能剥离尿素会更好”。
中银国际化工分析师马太对此说法表示认同：“这两年尿素行情确实不好，今年2月价格甚至跌破了1300元/吨，前所未见。”
相较于以煤炭为原料的尿素企业，以天然气为原料的尿素企业处境更为艰难。
“去年天然气降了两次价，那指的是工业气，实际上化肥气还涨了两毛。更要命的是，建峰132万吨/年尿素装置中，有80万吨/年用的是价格更高的页岩气。”马太补充道。
持续的亏损让企业实在难以承受，目前西南6家气头尿素上市公司中，除四川美丰(000731.SZ)外，其余都进行过重组。
建峰化工会不会利用这次机会剥离尿素业务?该问题似乎难倒了上述负责人，“这次重组是重庆化医那边在操作，能参与进去的都是公司高层，我们这个层级不可能知道。”他说。
建峰化工方面已知无不言，渝三峡A方面则欲言又止;同属于重庆化医旗下，3月30日这家盈利情况较好的上市公司也宣布了停牌。
4月19日接到《华夏时报》记者来电后，渝三峡A相关负责人透露：“这段时间不是有很多国企上市公司停牌么?”暗示重庆化医可能还会进行“混改”。
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(zxl003)