这起交易中的几方角色，颇为引人关注。作为资产出售方的国际纸业，是全球好大的纸业和森林制品公司，也是全美仅有的4家拥有百年历史的上市公司及全球500强企业。此次涉及中国区及东南亚18家工厂的出售，因其业务覆盖中国全国各地以及东南亚地区，并拥有先进的设备、大规模制造加工的能力及国际性的优质客户资源等，受到行业内公司的虎视眈眈。
去年10月初，当国际纸业宣布已和中国潜在买家接触时，就引起了整个中国包装行业的震动，有业内人士拉出了一长串包括合兴包装、玖龙纸业(HK.02689)、美盈森(002303)、山鹰纸业(600567)等纸制品行业上市公司的名单，猜测好终将花落谁家?
资料显示，合兴包装目前在全国布局约有27个制造加工基地，而此次收购的18个制造加工基地中14家在中国地区，并且大多数制造加工基地皆无重叠，所服务客户也存在差异化。
值得注意的是，其采用了“PE+上市公司”模式。即由架桥资本作为普通合伙人(GP)和管理人，合兴包装作为有限合伙人(LP)成立产业并购基金，使用该基金先行进行并购交易，待经营整合以及时机充分成熟后，再置入上市公司。
PE的专业运作能力和上市公司的产业能力使得并购过程往往更快完成。例如在资金募集方面，一般上市公司非公开发行通常需要半年至一年的时间，极容易错过并购的好佳时机，此时能充分利用PE机构高效的募资能力;例如在并购整合方面，通常并购一个项目后，需要较长时间的磨合，该模式能在项目充分整合后，再置入上市公司，降低上市公司的业绩风险。
据了解，架桥资本是一家专业的PE机构，并购整合正是它在股权投资、资产管理业务之外一大重要业务方向。此前参与的资本并购项目都与上市公司有关，除了曾与诺普信(002215)合作收购常隆化工外，其去年9月亦对外公告，与上市公司新海宜(002080)在通信领域成立集成电路产业并购基金，拟在集成电路领域进行并购整合。
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(zxl003)